稳定币:任凭风浪起,稳做熊市的风帆

2018-09-22 11:04:54 莱富控股集团—区块链通证经济,引领时代变迁 5645

据悉,9月10日,纽约金融服务部(NYDFS)同时批准了两种基于以太坊发行的稳定币,分别是 Gemini 公司发行的稳定币GUSD(Gemini Dollar),与Paxos公司发行的稳定币Paxos Standard。

封面

1.稳定币是什么?

稳定币(Stable-coins)指的是“具有稳定价值的加密货币”。


稳定币作为一种加密货币,是相对于法币而言的。稳定币具有去中心化、不可撤销、公开透明、可追溯等其他加密货币都有的特点。现有的稳定币中,大多是基于某一条公链,少有创造一条新公链的稳定币。

稳定币区别于其他加密货币的特点:币值(相对)稳定性。打开网页,查看主流加密货币市值走势,不难发现币值走势图起伏波折每分每秒都在变化。以比特币为例,investing网站上显示比特币再2010年7月1号的价格为0.1美元;截至写作时间,比特币价格为6348美元。其间的几万倍的价格差距,并非仅仅是由比特币供应减少、算力要求加大决定的,更是市场供需的反应。

2

(图1:BTC)

以比特币为代表的加密货币,其币值表现出的波动性,是有利有弊的。一方面,可以通过币值波动观察市场供求,考察行情;也可以给用户以投资机会,获得额外收益;另一方面,币值波动也给用户带来了资金损失的风险;与此同时,币值波动限制了用户规模,不愿意承担这些风险的潜在用户都被拒之门外。


事实上,币值应该是加密货币本身价值+市场反应的总和。过大的波动,将会成为阻碍其大规模发展的主要原因之一。

3

(图2:USDT)

如图二示,稳定币表现出来的特点是币值相对稳定。这主要是由于稳定币会与某价值稳定的资产锚定。一般而言,稳定币有三种模式:


4

(1)加密资产抵押模式

用户将持有的加密货币,按照一定比例抵押以借取稳定币。如果抵押的加密货币价格上涨,那么用户可以按原比例取出对应数量的加密货币。因原有加密货币价格上涨而出现的多余的稳定币,用户可以继续持有。如果原有加密货币价格下跌,用户需将下跌部分补齐。否则,系统将进行强制清算。

以Steemit为例,Steemit发行三种token:Steem,Steem Power和SteemUSD。其中Steem可以用来跟各大交易所里其他数字货币或者法币交易,价格跟着市场波动;Steem Power大约需要13周才能兑换成Steem;SteemUSD可以被兑换成当前市值等同于1美元的Steem。

(2)法币储备抵押模式

加密货币价格锚定法币价格。用户每购买一个token,平台就会在其账户上增加1美元的资金储备。当用户需要兑换美元时,平台就会将相对应的通证销毁。借此维持币值稳定。

以USDT为例,Tether Limited作为实体公司,用美元抵押发行USDT。用户每购买一个USDT,Tether公司都会在其账户上增加1美元的资金储备。当用户需要兑换美元时,Tether就会将相对应的通证销毁。

若USDT的交易价格低于1美元,那么市场参与者就会买入USDT以换取1美元的背书,USDT需求提高,价格上升。若交易价格高于1美元,那么市场参与者将会抛售USDT,直到价格回归1美元。

(3)铸币权模式

铸币权模式,也有人将这种模式称为“无抵押币”。顾名思义,就是不需要任何抵押,完全通过算法来对供应进行调节,从而将币值控制在稳定范围之内。

以Seignorage Shares为例,当稳定币的需求上升导致币值超过锚定价格的时候,可以通过增加发行量或者其他方式来调节。

而当稳定币的需求下降的时候,不像之前的债务发行的方式,算法银行是没有钱来买入。但算法银行设计了股份和稳定币这套模式来吸引投资,从而试图抬升价格。也就是在币值跌破锚定价格的时候,系统会拍卖一些股份来吸引融资,拍卖所得用于回购或者赎回稳定币。前提是有用户愿意冒一定风险来买入股份,而在等币值回调后会分配更多的权益。

2.稳定币的最佳模式?

目前区块链技术还处于发展初期,稳定币发展时间更短,所以难有完美。而比特币主要目的是,既拥有加密货币的安全性,又有法币的稳定性。上面提到的三种模式,都是试图平衡安全和稳定两者之间的关系。


加密资产抵押模式,延续加密货币去中心化的特点的同时,努力实现币值的稳定。这样,可以保证该种稳定币的信任问题。

但是,用抵押加密资产的模式来保障币值稳定,本身是存在风险的。如果币值上涨,可能没什么问题;如果币值下跌(甚至破发),那要怎么保障币值稳定呢?

通过抵押法币来保障稳定币币值稳定,确实比加密资产抵押模式更可靠,更具有稳定性。

即便如此,通过法币储备抵押这种形式来维护币值稳定,似乎将币值的管理权交还给了中心机构,与“去中心化”理念相违背。

与加密资产抵押模式类似,铸币权模式也延续了加密货币的特点,将币值的管理交给计算机,从而使得安全性得到了保障。

但是,这也存在许多问题需要解决。稳定币系统要安全稳定的运行,首先需要这个系统足够完美,这对开发者提出了很高的要求。其次,由于没有抵押物可以清算,那么对安全界限的分析变得异常困难。

3.稳定币存在的意义?

说到现在,可能有人会有疑问:加密货币不是号称可以用来交易吗?稳定币还不能像加密货币那样用来投资,那它存在的意义是什么呢?有必要花费那么大人力物力来做稳定币吗?


举个简单的例子,我早晨花0.3个比特币买了个苹果xs,手机还没到手,下午就只需要0.2个比特币,没准第二天又需要0.1个比特币。短短一天就损失0.2个比特币,会不会气晕在厕所?追究起来苹果xs的价格没变,变动的都是比特币自身的价格。

如果把比特币这类的加密货币当作资产,其价格涨跌还不至于有如此大的影响。可是偏偏它们的定义是“电子现金系统”,起到的是“一般等价物”的作用,实现的是价值的传输。如果加密货币本身的价值不稳定的话,将很难应用到日常生活中。

作为交易媒介,企业和消费者在交易过程中不会承担巨大的价格浮动风险。作为储值手段,投资者可以更有效地管理数字资产,减少过度资产缩水的出现。基于这两点,稳定币可以推进加密货币在现实世界的应用。这也就是稳定币存在的原因,即保证加密货币币值稳定,使其可以适应日常生活中等价交换的需求。

如果用户的目的并非投资,而仅仅是出于流通需求,那么相对于其他加密货币,稳定币会是更好的选择。稳定币能满足用户对加密货币去中心化、安全、可追溯等需求,也能满足用户对币值稳定的需求。

9月10日,纽约金融服务部(NYDFS)同时批准了两种基于以太坊发行的稳定币,分别是 Gemini 公司发行的稳定币GUSD(Gemini Dollar),与Paxos公司发行的稳定币Paxos Standard。

漫漫熊市,终又再现一波希望。相信稳定币终将构建起虚拟世界中的信任,成为法币世界与数字世界之间的桥梁。